腾讯美股

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

广告
广告

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

根据一份追溯到14世纪黑死病时代的研究,超过700年的历史显示,当今时代的负利率其实并不是一种反常现象,相反倒是符合长期历史趋势的。

CNBC报道称,一直以来,主流经济学界都相信负利率只是一种暂时现象,或者说是2008年金融危机之后糟糕局面下不得已的权宜之计,但是英国央行的研究者施梅尔金(Paul Schmelzing)却在其论文当中指出,负利率才更加符合历史规律,而且可能会成为永久性的存在。

此前,大家更加相信的是所谓长期性停滞理论,后者可以追溯到大萧条时代,近年来主要由前白宫经济学家、财政部长萨默斯(Larry Summers)的推介而广为人知。这种理论主张,当前的低增长、低利率环境之所以会一直持续,主要是因为其成因短期内不会消失。

然而,通过研究可以回溯到1311年的资料,施梅尔金发现,当前的局面其实是与长期历史趋势一致的。

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

施梅尔金写道:“从长期背景来看,当前低迷的主权真实利率其实是在‘回归历史趋势’——参考这种趋势,所谓‘长期停滞’环境云云其实完全是误导——真实利率将会很快进入负数区间。”

当下,全球有大约11万亿美元的主权债务都已经是负收益率了。理论上说来,这就意味着买进这些债券的投资者实质上是在为自己的投资交钱。现实的层面,尽管负收益率债券的总量已经较2019年峰值时的17万亿美元有所减少,但是在欧洲各地,低于零的存款利率已经是一种普遍现象。

贫富不均

长期停滞是一种可以追溯到大萧条时代的经济理论,经常被用来解释当前全球性的低利率和贫富不均现象。法国经济学家皮克提(Thomas Piketty)在2014年出版了其里程碑式的《21世纪资本论》(Capital in the Twenty-First Century),深入探讨了贫富不均问题,并宣称必须征收全球性的财富税来重新建立平衡。

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

对于皮克提所谓富人财富增长速度超过经济增长的结论,施梅尔金也表示无法暂停。他写道,这样的结论“在历史记录当中是找不到根据支持的”,或者说“严重忽略了档案和其他历史真实证据”。

皮克提当然不会接受对自己著作的这种评判。T

他在回复CNBC采访的邮件当中写道:“你看看股市的回报率,或者是那些亿万富翁们财富的逐年增长速度,显而易见,这些回报是非常可观的,是要比经济增长速度高得多的。”

萨默斯则拒绝发表评论。

新常态

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

尽管负利率引发了巨大的争议,但是各家央行显然并没有在短期内加息的意思。

美国联储曾经做过政策正常化的尝试,进行了一系列加息操作,但是去年面对着市场对加息的激烈不满,不得不改弦更张,降息三次。

法国兴业银行著名的熊派策略师爱德华兹(Albert Edwards)在最新的全球策略报告当中也高调引用了施梅尔金的报告,指出“负真实利率(乃至于负名义利率)正在成为这个世界的常态”。

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

他评论道,施梅尔金研究的“关键结论就是所谓长期停滞和利率向着负数的滑落不该被视为一种2008年金融危机诱发的暂时性现象。这实际上是一种绵延多个世纪的,不可逆转的长期趋势,也许可以追溯到另外一次古老的大危机——14世纪的黑死病时代!现在,你们还觉得我算是悲观吗”?

不过,爱德华兹又说,也许变化很快就会到来。

“我开始感觉到,在即将到来的冰河时代通货紧缩爆发后,我们可能就会走到又一轮反长期趋势的反弹节点了。”

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

关注腾讯美股官方公众号——“腾讯美股” (qqustock),更多精彩内容等着你!

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

原文始发于微信公众号(腾讯美股):​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

GDP增速6年新低,德国明明很有钱,为啥不搞“撒币”刺激?

上一篇

减值近5亿黑天鹅降临 孙尚传带领大富科技轻装上阵OR再迎至暗时刻

下一篇

你也可能喜欢

发表评论

插入图片

扫一扫关注阿布量化

下载阿布量化APP

分类目录

​负利率只是暂时现象?英国央行认为其可能永存

长按储存图像,分享给朋友

微信扫一扫

微信扫一扫