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股指大涨,大赛参赛选手单周净利润增长近10亿元,搭上“牛市班车”后如何保住胜利果实?

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股指大涨,大赛参赛选手单周净利润增长近10亿元,搭上“牛市班车”后如何保住胜利果实?

第十四届全国期货(期权)实盘交易大赛(下称全国赛)暨第七届全球衍生品实盘交易大赛(下称全球赛)开赛近四个月,参赛者热情依旧不减。截至上周五,全国赛报名参赛的总人数85051人,参赛总资金228.60亿元,累计盈利账户17517个,占参与交易排行账户数的33.19%,累计净利润15.88亿元。截至78日,全球赛参赛账户数2642个,参赛总资金1.60亿美元,累计盈利账户数859个,占参赛账户数的32.51%

上周实盘大赛累计净利润攀升

转眼之间,实盘大赛开赛已经近四个月,随着赛程的推进,参赛选手间的竞争也愈发白热化。值得一提的是,上周全国赛的累计净利润一度达到了开赛以来的峰值,在7月9日(上周四)累计净利润为18.08亿元。虽然在上周五这一数值有所回落,但是周内净利润增长近10亿元,其中,7月6日单日的净利润就高达6.68亿元。有分析人士表示,上周全国赛累计净利润的大幅攀升很可能与火热的股指期货行情有关。

通过盘面走势来看,上周股指期货市场连续上涨后小幅调整,其中IH主力合约周K线收长上影线阳线。截止7月10日,IF主力合约收报4745点,周涨8.21%,IH主力合约收报3331点,周涨6.39%,IC主力合约收报6689.2点,周涨11.13%。

股指期货的走势与A股表现息息相关。混沌天成研究院表示,上周一上证指数上涨5.71%,创5年最大单日涨幅,随着指数暴涨的还有投资者的情绪,上证50股指期货罕见涨停。随后证监会提示投资者场外配资风险,以及国家队减持的消息给市场情绪降温,周二到周五期指振荡调整。

“本轮股指上涨是由终端利率走低、流动性宽松及二季度宏观经济复苏好于预期等多重利好因素共振下推动的。但股指快速上涨之后累积较大涨幅,在社保基金及国家大基金一波密集减持、限售股解禁压力逼近和监管政策变化等因素作用下,多个热门板块集体回调,获利资金离场意愿上升,市场进入调整阶段。”福能期货股指分析师陈夏昕表示。

陈夏昕说,上周股指期货的期现价差表现有所分化,截止7月10日,IF、IH和IC三大期指主力合约期现价差分别为-8.13点、-20.78点和12.76点。IH、IF期货升水转为贴水状态,并且贴水呈扩大趋势,IC期货贴水转为升水,但升水逐步收窄,反映出市场乐观情绪有所降温。

此外,值得注意的是,从全国赛的品种盈利情况来看,三大期指的盈亏情况大相径庭。截至上周五,中证500股指期货(IC)位于排行榜的第四位,累计盈利达2488万元,上证50股指期货(IH)和沪深300股指期货(IF)上则还是亏损的。

对此,陈夏昕表示,这种情况可能与以下几点因素有关。第一,中证500股指期货行情启动比上证50股指期货和沪深300股指期货要早,表现强于大盘蓝筹股,累积更多涨幅,使得IC期指多头的累计盈利高于IF和IH;第二,和指数成分有关,金融板块占上证50指数约有65%,本周金融板块的回调拖累上证50和沪深300指数表现,中证500指数行业分布更为均衡,地产,芯片等热门板块的回调对其影响相对较小。

后期股指期货波动率恐增加,参赛选手应做好风控

事实上,金融期货是不少参赛者较为热衷的品种。从周榜排行来看,暂居轻量组榜首的来自国泰君安期货的“江上漂流”账户在三大股指期货上的获利占其总体盈利的68.62%,最大本金收益率高达307.12%;暂居重量组榜首的来自招金期货的“zj-ygz”账户几乎所有的盈利都来自于三大股指期货,其中,在中证500期指上的盈利金额占60.08%,在上证50期指上的盈利金额占34.27%,在沪深300期指上的盈利金额占3.17%;暂居量化组周榜榜首的来自方正中期期货的“断钢”账户选择中证500股指期货作为唯一交易品种。

不过,混沌天成研究院提醒说,当前市场的上涨趋势较为流畅,但是盈亏比有所降低。市场波动率增加,回撤也会变大,投资者应该重新设计回撤预期。对于仓位较高的投资者来说可以适当逢高减仓、逢低吸或者开空单对冲。从行业景气度来看IC相对较高,持有IC多单可空IH或者IF作为风险对冲。

“随着股指期货的大涨,实盘大赛上股指期货多头客户盈利状态不断增长。面对未来行情变化,投资者可以考虑通过股指期权这个工具来保护胜利果实。”陈夏昕表示,首先,在持有期货多头合约的基础上,卖出部分虚值看涨期权,形成备兑组合策略。由于近期行情快速上涨,期权隐含波动率处于高位,通过备兑组合策略可以锁定部分持仓利润,并且赚取隐含波动率降低回归和时间价值的钱。值得注意的是,当前行情波动较大,期权隐含波动率未必回归,使得此策略具备一定风险性,因此投资者采取此策略需具备合理资金管理能力。再者,考虑兑现部分盈利,买入远月看跌期权,形成保护性看跌期权策略。由于当前期权隐含波动率处于高位,导致买入看跌期权成本较高,因此投资者可以考虑Collar策略,即再卖出看涨期权,通过获得的权利金收入来降低构建组合策略成本。

期指短期面临回调压力,长期仍有向上动力

对于后市,混沌天成研究院认为,需要关注国内经济复苏同比情况和货币政策边际变化、资本市场改革进展、海外疫情的发展。当前海外疫情仍然是风险点。美国的新增人数激增,同时也看到新增死亡人数抬头。当前美股的上涨更多是流动性宽松推动,警惕美股的回调对A股的拖累。此外,增量资金入市情况对股市产生直接影响。

不过,在混沌天成研究院看来,后续仍有增量资金继续推动股市。首先,今年股票基金发行火爆,为股市带来了增量资金。基金发行有择时效应,“牛市”预期升温,预计7月将迎来发行小高峰,更多增量资金入市。其次,国内疫情受控+A股低估值成为全球资产配置的较优选择,预计北上资金将持续流入。再者,融资余额超过今年3月份高点。融资余额是杠杆资金,杠杆资金比例过高容易带来快涨快跌。但是我们注意到融资买入额和融资买入额占成交额的比例并不算高,即万亿成交额中杠杆资金的贡献相对没那么大。

陈夏昕则认为,短期市场需要消化获利盘,加上解禁压力与半年报迎来密集公布期,短线期指可能有回调压力。但长线来看,由于今年政府工作报告中明确强调了将就业指标作为基准,当下就业形象较为严峻,因此我们可以初步判断在国内就业明显好转前,由积极政策带来的流动性宽松不会马上退出,A股仍有牛市基础。但仍需要警惕外围市场调整对A股市场传导,新冠疫情的全球蔓延甚至进一步恶化对全球经济造成严重冲击,外围经济复苏存在不确定性。另外中美关系反复会打压市场风险偏好,引发行情调整。

除了期货以外,参赛者对期权的参与热情也在持续攀升,全国赛期权组参赛人数不断增加。截至上周五,全国赛期权组参赛账户增至5995个,权利金收益率最高达到651.01%,暂居全国赛期权组首位的是来自海通期货的“成冠投资(稳健)”账户。而郑商所期权专项奖个人组则录得3229个账户参与,来自华泰期货的“无风不起浪”账户暂居第一,权利金收益243.30万元,郑商所期权专项奖机构组则录得145个账户记录,来自东吴期货的“融升进取私募证券投资基金”账户暂居第一,权利金收益为56.57万元。

全球赛方面,截至7月8日,芝商所专项奖中,美国盈透证券的“国发中金”账户暂居WTI原油期权组第一,中国国际期货(香港)的“勇往直前”账户暂居CBOT大豆期货组第一,美国盈透证券的“国发中金”暂居COMEX黄金期权组第一,元大期货(香港)的“衍盛中国CTA-1”账户暂居澳元/美元期货组第一,雪盈证券的“雪盈971025”账户暂居微型E—迷你纳斯达克100指数期货组第一,香港金山金融的“William”暂居10年期美国国债组第一。在马交所的毛棕榈油收益额排行榜上,暂居第一的是中一期货的“豁达心态”账户。在毛棕榈油交易量排行榜上,来自中国新永安期货的“不灭君王”账户暂居第一。新交所的三个单项奖中,股指期货组暂居第一的是中一期货的“整股砖佳”账户,外汇期货组暂居第一的是中大期货(香港)的“TD”账户,商品期货组暂居第一的是新加坡凯基证券的“搬砖工”账户。

股指大涨,大赛参赛选手单周净利润增长近10亿元,搭上“牛市班车”后如何保住胜利果实?

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责任编辑:孙亚宁 主管:李红珠

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原文始发于微信公众号(期货日报):股指大涨,大赛参赛选手单周净利润增长近10亿元,搭上“牛市班车”后如何保住胜利果实?

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