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利润一年翻5倍!掌声送给山东益生

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利润一年翻5倍!掌声送给山东益生

尽管2019年已经成为了过去,但2019年里发生的一件事却依然影响着人们,那就是猪肉价格上涨。从2019年初以来的猪肉涨价,幅度大时间短,至今依然维持在高位。
而其中的养猪企业更是火了一把,河南牧原股份、广东温氏股份、四川新希望等养猪龙头企业赚的盆满钵满。
在养猪企业经营红火下,禽类养殖企业也不甘落后,就在近日,我国最大的种鸡养殖企业之一的山东烟台益生股份,公布了2019年年报,年报数据显示公司2019年大赚近22亿,同比翻了近五倍,在消费替代以及养鸡需求扩大下,公司有望继续保持较高的盈利能力。

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专注养鸡,益生股份做到了年赚近22亿

成立于1990年的烟台益生股份,于2010年A股上市,公司一直专注于父母代种雏鸡和商品肉雏鸡的养殖和销售,公司目前已经成为国内最大的祖代白羽鸡养殖企业,也是国内唯一一家能进行曾祖白羽鸡养殖的企业。说白了,尽管益生股份是养鸡企业,但不是通常人们所说的养殖肉鸡的,而养的是父母代种鸡和鸡苗,再把鸡苗销售给养殖企业,也可以说是卖鸡苗的。
年报数据显示,2019年益生股份实现营业收入35.8亿,其中93.4%来自养鸡业务,1.3%来自养猪业务,1.8%来自牛奶业务,2.8%来自农牧设备,并且公司总营收的超过60%来自山东地区。可见,公司就是专注于区域市场的养鸡龙头企业。

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那么,卖鸡苗的益生股份最近几年的业绩如何呢?2013-2019年,公司实现营收分别为5亿、8.4亿、6亿、16.1亿、6.6亿、14.7亿和35.8亿;实现净利润分别为-2.9亿、0.2亿、-4亿、5.6亿、-3.1亿、3.6亿和21.8亿。可见,公司以前基本上是挣一年亏一年,最近两年利润才有了大幅提升。

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而随着挣钱能力的增强,益生股份的基本每股收益和加权净资产收益率也得到了快速提升,每股收益2019年已经高达3.79元这也使得公司的股价被投资者认可,2019年以来股价翻了超4倍,公司市值近200亿。

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益生股份的业绩大涨受益于涨价

从前面益生股份的经营数据中我们发现,以前公司的业绩波动很大,主要是受到禽流感以及消费周期等影响的,而2019年公司业绩实现大幅攀升,主要受需求大增下的价格暴涨。
2019年以来猪肉价格快速上涨,作为替代品的禽类价格也水涨船高,毕竟鸡肉价格再涨也远远小于猪肉价格,多吃些鸡肉还是可以的。2019年益生股份相关种鸡和鸡苗的价格也是大幅上涨,涨幅同比均超过了一倍。所以,在需求增长和价格攀升下,导致了益生股份2019年业绩红火。
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需求增长以及优于同行的竞争优势,让益生有望继续强大

2020年1月份,益生股份鸡苗销售量和收入环比增长分别17.94%、-27.89%,可见公司的鸡苗销售价格出现了较大程度的下滑,这是不是就意味着公司发展已到顶点了呢?显然不是!
首先,从需求端来看的话,鸡肉消费和替代空间依然巨大。
目前我国的肉类消费中猪肉占比最大超过60%,其次是禽类占比近30%,而禽类中鸡肉占比最大。目前猪肉价格依然维持在高位,并且生猪扩充产能有个漫长的时间,预计短期内猪肉价格不会大幅下降,而鸡肉价格也会维持在相对高位但替代就会增加,并且鸡肉属于健康的白肉,鸡肉也越来越受到消费者的青睐。从1月份益生股份的鸡苗销量依然大涨上,就能看出来需求有多旺盛。
其次,从供给端看的话,行业景气度依然很高。2013年以来,国内的祖代鸡引种量持续下滑,导致父母代种鸡的存栏下滑,从而影响着鸡肉的供给。而随着养殖需求的增长,将使得益生股份主营的种鸡和鸡苗处于供给偏紧的状态,相关产品价格也将高位运行。

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最后,益生股份要优于同行企业。
最近几年,除去2017年养鸡行业不好的时候,别的年份里益生股份的毛利率要远远高于同行业的民和股份、仙坛股份。也就是说行业不好的时候大家都不怎么赚钱,行业回暖的时候益生股份赚的更多。

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还有就是益生股份的存货周转要优于同行,并且公司的存货周转速度仍在加快,这也显示了益生股份较强的运营能力。

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总结

受益于消费替代以及产品大幅涨价,益生股份在2019年赚的盆满钵满,但是随着鸡肉整体需求的增长以及鸡苗价格的强势,公司未来可能业绩增长没这么快了,但依然有较大的成长机会,毕竟,啤酒炸鸡谁都爱!
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原文始发于微信公众号(小北读财报):利润一年翻5倍!掌声送给山东益生

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