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大震荡、大变局、明星基金经理们在干什么?葛兰谨慎,兴全大胆,有人追求稳稳的幸福,有人扫盘低位筹码

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大震荡、大变局、明星基金经理们在干什么?葛兰谨慎,兴全大胆,有人追求稳稳的幸福,有人扫盘低位筹码

作者 | 陈嘉懿

编辑 | 袁畅

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越来越多的A股基金经理,是不进行股票仓位的调整的,所以,他(她)们对股市的态度,通常都比较隐晦。

但有一类基金除外。

就是新基金。

新基金在成立时手握100%的现金,基金经理可以选择未来6个月的任何时点内买入股票,直至建仓完毕。

所以,对行情乐观的基金经理,建仓就会迅速。而对行情悲观的基金经理,建仓就会踌躇。两厢对照,不同基金经理的观点差异就会跃然纸上

恰好,本轮(近三个月内)发行的新基金内,有不少市场关注度颇高的明星基金经理,比如中欧的医药“王牌”葛兰、富国基金的科技“新秀”许炎,以及兴全本年度重磅的操盘者季文华等。

他们的想法和做法究竟如何呢?

一起来看下。

01

不少新基金建仓踊跃

尽管新基金是每周公布一次净值,但对我们更关注中长线的投资者而言,这样的信号节奏已经足够判断。

从上一周(9月7日到11日)的基金净值看,最具代表性的沪深300指数跌幅约3%,而近期成立(8月11日后成立,下文口径相同)的主动偏股基金中,有8只跌幅超过3个百分点。

这意味着他们或是已经在低波动组合中建满了仓位,或是在高波动个股中建仓相当比重。两者必居其一。

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02

葛兰“转性”走谨慎路线

有人勇猛,有人则谨慎。

过去一个月里,市场关注度最大的基金经理,应该是葛兰。在二级市场期间,葛兰以“风格凶悍”、“操作果断”、“配置坚决”闻名。但有些令人意外的是,葛兰本轮建仓相当的谨慎。

此前,葛兰募集的新产品中欧阿尔法募集上限80亿,配售比例低至约14.53%。也就是说引发了超过500亿资金来哄抢。

但如此大牌的葛兰,在此轮新基金建仓中格外谨慎,也因此躲过了大跌的袭击。

这或许与她新基金定位相比以往更为广泛有关。中欧阿尔法基金已经跨出了葛兰最为人称道的医药行业,而是布局各成长行业。尽管葛兰早期覆盖过电力设备新能源等行业,但这次“出圈”仍然是重要挑战。

在发行时,葛兰亦对外表示了建仓的策略,新基金建仓策略初期以稳健为主。中短期市场情绪波动可能会比较大,目前来看这个判断也完全正确。

与它新基金0.53%的跌幅相比,葛兰的旗舰产品上一周下跌了6.46%(见下图),这个跌幅和其他医药基金类似,而比沪深300指数跌幅大了很多。

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而如果以葛兰旗舰产品的跌幅做参照,换算葛兰新基金的持仓,那么,葛兰新基金的实际建仓比例可能只有不到10%上下。当然这只是推测,做不得数。

▼附图:葛兰旗舰产品的重仓股(截止二季报)

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03

傅友兴、许炎亦步亦趋

类似葛兰的还包括,傅友兴、许炎等一批大牌基金经理,他们的建仓步伐都很谨慎(见下图)。

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从统计数据看,8月11日到8月20日成立的基金,有大批的基金经理净值管控得当。比如,广发的傅友兴,以及富国的许炎。

傅友兴就不用多说,作为管理平衡型基金的一把好手。他的代表产品广发稳健增长混合,就是一个“半仓基金”。

合同约定股票资产占基金资产总值的比例为30%-65%,实际股票占净比2017年末以来的定期报告中,就没有出现过股票占净比超过60%的情况。

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许炎则更为难得,作为富国培养的成长型基金经理。许炎管理的富国成长策略成立规模超过116亿元。但也保持了难得谨慎思维,没有在市场顶峰和次顶峰“大干快上”,成功避免了净值的深幅回落。

从许炎的管理风格来看,他推崇“守正出奇”。“守正”即选取市场上壁垒深厚、成长空间巨大的优质成长类公司作为核心持仓;“出奇”则是对于一些受益于短期市场热点、周期性波动等的品种,用较少的仓位进行灵活配置,以增加组合的攻击性。他坚持在科技各细分领域行业均衡配置、精选优质个股的策略。

04

量化产品跌势汹涌

在前述的基金中,九泰久睿量化、诺德量化优选,两只名称中带“量化”的基金,跌幅相当厉害。

上述两只基金周跌幅在4.8%~6.48%之间,是纳入统计的近百只基金中,跌幅最大的两只。

这或许与量化基金投资较为分散,较容易建仓有关。

但让人费解的是,九泰久睿量化的周跌幅达到了近6.5%的水平。这几乎是沪深300指数的两倍。

这样的跌幅,或许预示着该基金是以相当的集中度,来持仓大量高波动个股的,这个模式和通常意义上的量化基金又不一样。

05

科技类产品跌幅靠前

此外,黄兴亮管理的万家创业板2年定开跌幅也达到约4.5%。不过,这一跌幅和黄兴亮管理时间较长的基金上周周跌幅相比,算不得什么。

黄兴亮管理的万家经济新动能近一周跌幅约7.14%。作为一个投资科技股见长的基金经理,黄兴亮近几个月显然也遇到了不小的业绩压力。

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不过,从黄兴亮的持股看,这样的波动也相当正常。以他管理的万家经济新动能二季报的重仓持股看,兆易创新、优刻得、北京君正上周跌幅均大于10%,一定程度上可以解释他的净值波动。

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06

兴全合丰格外“积极”

另外,兴全基金的季文华,在本轮新基金中也是特立独行的风格。

在这波显然建仓较快的基金中,规模较大的就是季文华管理的兴全合丰三年持有。

这只基金首次募集规模上限80亿元,发行期间一日售罄,最终有效认购申请确认比例约为51%。

兴全合丰三年持有于8月28日成立,到如今运作了接近2周的时间。从前几个周五公布的基金净值来看,该基金应当是成立不久就很快建仓了,且建仓了相当比例。

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兴全合丰不仅上一周(9月7日到9月11日)的跌幅大于同期沪深300指数的跌幅,再上一周(8月31日至9月4日)的跌幅亦大于同期沪深300指数的跌幅。

这当然与该基金的三年持有期有关,但也必然与季文华的风格有关。

据此前媒体报道,在产品发行前的交流中,季文华谈到,就估值的性价比而言,成长股和消费股肯定不如年初便宜,但很多价值类公司也处于底部区域,涨幅并不大,性价比还不错,所以建仓会更均衡一点,成长股的配置比例会较年初稍微降低一点,价值股会配得更高一点。

他同时还提到,如果往未来看的话,他还是会更多地把精力放在那些成长股上。

如今看,他在市场遭遇一定回撤时,净值回撤如此明显,究竟是选择了什么样的股票呢?

而季文华是否借这个时机抓紧买入了成长股、他心中的战略型的资产核心配置——消费、医药、科技,或许之后的季报会为揭晓谜底。

在此之前,我们可以观赏下季文华管理的另一只兴全社会责任的持仓,冥想下他下一步可能的投资方向。

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本期责任编辑 倪静

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