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“顶级”私募投资操作曝光:仓位逼近十年高位,明星行业遭到减持,持仓出现惊人信号

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“顶级”私募投资操作曝光:仓位逼近十年高位,明星行业遭到减持,持仓出现惊人信号

作者 |孙建楠

编辑 | 袁畅

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私募中的“顶流”,面对A股市场如今的指数点位,会做怎样的选择?

答案是——加仓。

华润信托最新披露数据显示,7月份在华润托管的约110只顶级私募产品的平均股票仓位达到81.81%,环比上升1.82%。

这创下了近五年来这个私募群体的最高仓位!

这也是过去十年中,这批机构历史上的第二高仓位。

他们为什么这样做?

这背后又体现了怎样的投资规律?

01

史上第二高仓位!

华润信托发布的数据之所以受到关注,源于其平台上发行产品的知名基金经理特别多。

业内股票投资规模较大的高毅资产、景林资产和淡水泉都在它们平台上发行产品。

此外,典型的大佬级公司还包括星石投资、望正资本、重阳投资、拾贝投资、从容投资、和聚投资、东方港湾、千合投资、观富资产、展博投资、清和泉资本、民森投资、鸿道投资、林园投资、相聚投资等。

这批投资者组成了业内最强的权益投资阵容,也是本次仓位的主要样本。

02

加仓始于今年5月

数据显示,顶级私募的“加仓动作”始于今年5月。

自5月开始,顶级机构的股票投资战术开始趋于“激进”,此后的两个月时间内平均仓位大幅增加10个百分点。

7月份,股票仓位处于“乐观区域”(仓位80%-100%)的私募机构占比大幅上升(见下图)。

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从上图可以看出,近十年以来,私募仓位历史峰值出现于2015年5-6月间,另一个高点出现于蓝筹白马股主导的2017年。

今年7月份仓位数据标志着,目前多头私募仓位达到近五年最高水平,更成为历史第二高水平。

可见市场乐观情绪的快速上升!

03

港股增、中小创减

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相关报告中,还对头部私募配置沪深300、中证500、创业板和港股成分股的比例做了一番梳理。

最为明显的特征是,私募机构对港股的配置持续上升。

这个数据近年上升很快,2015年6月,配置港股的机构“零零星星”,五年后整体股票持仓配置比例接近20%。

观察最近一年,私募对沪深300成分股的配置比例有所下降,对中证500成分股的配置比例基本持平,创业板、港股的配置比例有所上升。

值得注意的是,2015年头部私募“零配置”港股时,中证500成分股配置比例在20%以上。2017年7月之后私募配置中证500成分股的比例持续下滑,截至目前已连续三年低于20%。与此同时,头部私募对港股配置持续上升,配置比例快速接近20%。

一定程度上,头部私募的在中证500和港股上配置曲线出现“剪刀差”,这个现象值得重视!

04

大消费出现减持

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2020年7月末,CREFI指数成分基金股票资产中,24个万得二级行业中平均配置比例最高的三个行业为“食品、饮料与烟草”(14.55%,-0.11%)、“材料II”(10.81%,+1.48%)、“资本货物”(9.99%,+1.66%)。

值得注意的是,一直处于配置历史高位的“食品、饮料与烟草”,在7月份出现小幅减持,但目前配置比例仍高于历史均值。

此外,“材料II”最近呈持续增持趋势,目前持仓比重与历史均值持平;“资本货物”7月份小幅增持,目前持仓比重略低于历史均值。

05

为何出现如此操作?

不仅顶级私募在减持,对于大消费板块的投资,卖方机构观点也多有分歧。

比如兴业证券王涵就认为,消费内部修复存在分化。衣着、生活用品及服务价格回升较快,但高价值消费如房租、交通工具、旅游等需求修复较慢,这与6月商品零售和餐饮数据进一步改善,但汽车消费再度回落相一致。

这侧面体现了受疫情冲击和居民收入下降所带来的影响仍未完全消除,经济的爬坡期尚未结束。

再如平安证券对于耐用消费持保留态度。

该机构指出,对于延后消费推动增速回升,但上半年仍同比下滑10%以上。疫情期间刚需的耐用消费往后推延,致使智能手机出货量的同比下滑幅度从2月的42.1%减少至4月以来的20%以内,汽车、地产相关消费环比也出现明显回升。

但从整体看,上半年耐用消费仍同比下滑10%以上。平安认为在延期消费潮消失后,下半年并不乐观的消费能力、意愿可能继续压制耐用消费的需求,行业的恢复或将慢于预期。

域秀资本冯刚则指出,他操作上依然会维持消费升级(包括服务消费)和产业升级的两条主线的核心配置。具体个股上,如果涨幅较大,估值过高,也会减持。

对于低估值的蓝筹价值股,如果基本面稳定向上,也会适当布局。

如果后续经济复苏力度加快的话,低估值蓝筹可能有较大级别行情,那他们就会择机加大配置。

本期责任编辑 陈嘉懿

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