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突发重磅!万亿级大招来了

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突发重磅!万亿级大招来了

  今日(7月9日)大小指数今日集体探底回升,沪指在早盘10点后走出V型反转,午后一度翻红,个股涨多跌少,市场情绪明显回暖,两市成交额连续第七个交易日突破万亿元。

突发重磅!万亿级大招来了

01

降准落地了

  而盘后“大招”突然来了。央行网站今日晚间公告称,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

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  值得注意的是,这也是自2011年6月以来,央行所实施的第17次降准。

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  此前7月7日召开国常会提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

02

关于降准 央行谈了三点

  而对于此次降准,央行有关负责人谈到了三点:

1.此次降准释放多少资金?

  央行表示,此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是,5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的,保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

2.此次降准的考虑是什么?

  央行表示,此次降准的目的是优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时,增强金融机构资金配置能力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构,有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源,引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

3.此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变?

  央行对此表示,稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策,5月以后力度就逐渐转为常态,今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好,人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性,坚持正常货币政策,不搞大水漫灌。

03

专业人士:“全面降准”超预期

  而对于此次降准,有专业人士表示,不能将降准理解为总量放松,此次降准明显具有结构属性。

  光大证券固收首席分析师张旭认为,货币政策仍是“稳”字当头的。事实上,“降准”与“稳”这两者并不矛盾,不应简单将降准理解为总量放松,而应意识到本次降准是为了对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,而不是为了进一步推高大宗商品价格,因此其具有明显的结构性属性。

  中国人民银行调查统计司原司长盛松成认为,2021年一季度中国GDP同比增长18.3%。但经济恢复基础尚不牢固,发展不平衡不充分的问题仍较突出。货币政策应积极应对,未雨绸缪。

  盛松成表示,更为重要的是,下半年是中国货币政策稳中趋松,并合理、适度降低利率水平的重要窗口期,也可为未来收紧货币政策预留空间。

  也有机构人士直呼此次降准“超预期”。

  如是金融学院院长、经济学家管清友就表示,关于这次降准,我们之前看错了,认为不会全面降准。事实上这次是全面降准。说实话,上半年对经济太乐观,收的有点狠了。下半年适度放松货币、放松信用,是必要的。

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  国泰君安分析师覃汉团队也持类似观点。覃汉团队分析称,下半年我国经济增速可能放缓至5-6%、甚至四季度破5%的风险是存在的。政府全年经济增长目标是6%以上,而市场一致预期在8-8.5%附近。基于下半年基本面下行压力显现,货币政策宽松的想象空间已经打开。

04

对股市有何影响

  而降准对于股市有何影响呢?从2011年2月18日以来的历次降准看,消息公布后次日,股市表现涨跌不一,但总体上涨概率较大。

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  东吴证券任首席经济学家任泽平也表示,降准中期利好股市。股市反映货币预期,本次国常会提及降准,提振投资者信心。后续落地对股市的影响,取决于释放资金体量和传导机制,如果释放的流动性有限,叠加监管对场外配资和杠杆率监管较严,将对股市估值提升有限。

  对于债市,任泽平认为,降准中期利好债市。本次降准预期明显缓解了市场对地方债供给与MLF到期的双重压力,以降准的确定性消除了未来资金供给压力的不确定性,10年期国债活跃券200016收益率下行近10个基点,报3.02%,创近半年新低。

  任泽平并表示,同时降准也会缓解汇率升值预期。中美经济周期错位导致货币政策相左,此时选择宽松的货币政策,有望缓解人民币升值压力,符合我国维稳的政策目的。

  不过也有机构人士认为,不必过度夸大降准对市场风偏的提振作用。

  华西证券策略首席表示,央行降准基本符合市场预期,对A股市场的影响趋向于中性。  

  李立峰认为,央行选择此次降准,基本符合市场预期。 后续进一步降准的可能性几乎为零 ,所以不认为国内货币政策转向,此次降准对A股市场的影响趋向于中性,“降准”预期落地,不需要过于夸大此次“降准”对市场风险偏好的提振作用。

05

降准利好哪些板块

  而从历次降准看,哪些板块将受益降准?

一、资金敏感型品种:银行、地产、券商板块

  无论是银行还是地产,都属于资金敏感型品种。本次降准释放1万亿元,对于银行、地产行业而言都有一定的利好,而对依赖经纪业务的券商而言也属于利好。

  不过此前国常会提到降准,但银行股反而疲弱。有机构观点认为,银行股之所以大跌,是因为在经济复苏不及预期背景下的降准,反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷(如此前的窗口指导),导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。

  当然在降准落地后,银行股究竟如何表现,市场最终会给出答案。

二、大宗商品类:有色金属板块

  降准往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨,因此有色金属股有望受益于央行降准。

  而今日锂电池的上游分支,稀土和钴的暴涨,带动有色板块全面上行,其中未必没有对于降准的提前预期。

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三、高分红的新蓝筹

  降准虽然不等同于降息,但随着银行间流动性的些许好转,银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下始终能够保持高分红比例的蓝筹股,其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段,对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言,正是一个长期价值凸显的时候。

四、筹资性现金流占比较大的行业

  对筹资性现金流占比较大的行业来说,降准意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低,因此,对于那些资金链紧张,筹资性现金流较大的行业来讲,降准意味着利好。

06

后市展望

  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

  光大证券表示,一般而言在降准预期的背景下,金融股往往有超额收益的表现,但近期银行板块成为拖累市场的主要因素。所以在此背景下,建议投资者“轻指数,重个股”,预计后市仍以结构性行情为主。策略上,随着半年报预报进一步披露,优选业绩高增长且行业处于高景气赛道的标的,例如消费电子、锂电池以及半导体等。

  东吴证券分析,本周指数反复拉锯令操作难度急速上升,短期由于芯片新能源的强势延缓了市场的调整,但也要留心一旦热门板块多转空的话,会否拖累市场。目前上证指数仍处于3520点的重要关口,重点看其能否形成有效支撑,当前操作应适当谨慎,可继续轻仓关注中报预期较好的低位小盘品种。

  中原证券预计,沪指短线小幅整理上扬的可能性较大,创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注半导体、新能源锂电、有色金属、汽车以及航天军工等行业的投资机会,中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

  华安证券指出,市场正在起变化。7月以来市场风险偏好正在发生变化。维稳情绪消退、先前因为百年大庆延后的风险事件逐步显现,给风险偏好造成一定抑制。流动性层面,短期尚未发生显著变化,利率水平近期较为平稳。后期需要关注流动性层面的变化。

仅供投资者参考,不构成投资建议

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