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港股打新│ 宏力医疗管理 09926.HK(第66只新股IPO分析)

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①基本公司信息和经营业绩

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②综合点评

该公司计划发售1.5亿股,其中1500万公开发售10%1.35亿股国际发售90%,另有15%超额配股权。

每股招股价由1.8元至2.3元,每手2000股,入场费为4646.35,预计710日上市。

回拨前,甲乙组各3750手,预计一手中签率20%

回拨30%,甲乙组各11250手,预计一手中签率15%

河南宏力医院于200612月投入营运,是河南省成立的第一间综合性民营营利性医院,也是中国少数最早专注县域医疗服务市场的大型综合性民营医院之一。

截至20191231日,在中国所有综合性民营营利性医院中,以运营床位排名第三,住院人次排名第五,门诊人次排名第九。

截至2019930日,已发展至拥有30个临床科室(妇产科、心血管内科、骨科及新生儿科等)、13个医技科室(麻醉科、检验科及医学影像科等)及1500张运营床位。

过往记录,医院分别拥有360逾万名门诊患者和20逾万名住院患者。

截至20191231日,河南宏利医院拥有299名医生,其中27名主任医师、47名副主任医师,专业医疗工作者逾千名。

财务方面

– 1719年收入分别为4.78亿,4.96亿,5.31亿元人民币;

– 1719年毛利分别为1.59亿,1.59亿,1.70亿元人民币;

– 1719年年期内溢利分别为7172万,7346万,4985万元人民币;

– 1719年经调整纯利分别约为7172万,7346万,6101万元人民币。

首次公开发售前投资者

20196月,王晓青女士以2.84元人民币认购528.496万股股份,较发售价溢价约32.9%持股1%,设12个月禁售期

基石投资者方面:

公司引入长垣市投资集团有限公司作为基石投资者,认购5600万人民币股份,持股比例19.91%,设6个月禁售期。

长垣集团是一家由两家国有企业持有,从事城市基础设施投资,开发,运营,房地产开发以及区内重点产业和相关企业的业务发展。

股权方面:

【上市后】

秦岩先生持股51.8%

秦红超先生持股22.2%

王晓青女士持股1%

公众持股25%

估值方面:

以招股价1.80-2.30元计算,市值约10.8-13.8亿元,以2019年经调整纯利约6101万人民币(约6681万港元)计算,市盈率约16.16-20.65倍,公司近三年净利润出现负增长,估值偏高。

资金用途

假设按发售价中位数计算,每股发售股份2.05港元,所得款项净额作以下用途:

  • 29.5%将用于为扩建一期大楼提供资金,预期一期大楼将于2020年底投入运营;

  • 26.1%将透过收购医院用于扩展业务;

  • 15.0%将用于偿还一般借款(特别是来自两家银行的未偿还贷款,截至最后实际可行日期,本金总额为6300万人民币);

  • 8.0%将用于购买医疗设备,并改善及提升信息技术系统。

③本人申购计划

想起了同为河南省的一家驾校向中国际,相比起来,医院引入了一家国有集团作为基石投资者以及公开前锁定一名投资者12个月,但是持股比例不高,仅占比1%,相比驾校单枪匹马上市好一点点,但是整体的气质比较相似。

目前孖展情况未足额(6/25下午18:00,公司基本面偏弱+市值不大不小有点夹生,巧妙的是,每手2000股,有一定想象空间。

但是,本人依然决定放弃申购。

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